Росстат обнародовал предварительную оценку годового роста экономики в 2к14, который составил 0.8%, немного замедлившись по сравнению с 0.9% в 1к14.
В отчетном периоде рост ВВП в квартальном сопоставлении, рассчитанный с поправкой на сезонные факторы, носил слабо положительный характер, из чего следует, что в 1п14 российской экономике удалось избежать технической рецессии. Более подробная информация пока отсутствует, но имеющиеся данные указывают на то, что основную поддержку с точки зрения общей динамики ВВП оказали чистый экспорт и более умеренное сокращение товарных запасов. Рост чистого экспорта объясняется наращиванием объемов экспорта газа в Европу и Украину, а также импортозамещением, связанным с ограничениями во внешнеторговой сфере.
В любом случае, рост ВВП относится к индикаторам, отражающим уже произошедшие события, в то время как перспектива на 2п14 выглядит достаточно мрачной: темпы роста внутреннего спроса продолжают снижаться (фактор дополнительного давления на товарные запасы), экспорт газа сокращается, и единственным «светлым пятном» на общем фоне остается импортозамещение. На наш взгляд, объем импортозамещения будет недостаточно большим, чтобы обеспечить сохранение экономического роста даже на текущем минимальном уровне примерно в 1.0%. Учитывая неблагоприятный эффект базы сопоставления в 2п14, темпы годового роста ВВП, как мы ожидаем, опустятся ниже нулевой отметки.
Аналитики ВТБ Капитал
Максим Коровин, Антон Никитин
Показатели ВВП за 2 кв. 2014 года и данные о размере ИПЦ за июль