По сообщению экспертов ВТБ Капитал, вчера ставки процентного свопа не изменились, ставки NDF/кросс-валютных свопов выросли на 3–6 бп, 1–3-месячные ставки NDF достигли 8.9–9.1%, что предполагает спред около 50–60 бп к однодневному валютному свопу. Курс рубля находится достаточно далеко от границ коридора корзины, и валютные интервенции внутри этого коридора стали меньше; поэтому, на наш взгляд, спред выглядит чрезмерно широким, поскольку Банк России вряд ли будет повышать базовые ставки в ближайшее время. Валютный своп находился на уровне предложения ЦБ РФ, поскольку регулятор стерилизовал 370 млрд руб. за счет уменьшившихся объемов недельного репо (расчеты по которому прошли в среду). Таким образом, задолженность по репо составляет 2.77 трлн руб., тогда как объем валютного свопа с ЦБ РФ достиг 65 млрд руб.
На этой неделе, сообщают эксперты, Федеральное казначейство уже увеличило объем средств на своих банковских депозитах на 130 млрд руб., а сегодня предложит к размещению еще 115 млрд руб. на 35 дней, тем самым продлив действие депозита, срок которого истекает. Таким образом, состояние бюджета в этом году выглядит более нейтральным с точки зрения ликвидности: с начала года объем стерилизации составил всего 310 млрд руб. против 820 млрд руб. и 1.9 трлн руб. соответственно за аналогичные периоды 2013 и 2012 годов. В связи с этим велика вероятность того, что до конца года сезонное воздействие на уровень ликвидности продолжит постепенно ослабевать, однако в декабре будет наблюдаться активный отток ликвидности в результате закрытия депозитов.
Аналитики ВТБ Капитал
Максим Коровин, Антон Никитин
Рубль: дальнейшее укрепление