Банки по итогам вчерашнего аукциона однодневного репо привлекли 402 млрд руб., тогда как в пятницу, напомним, объем привлечения составил 536 млрд руб. Как следствие, рублевые ставки кредитования оставались повышенными – в частности, однодневная ставка репо на ММВБ поднялась на 6 бп, до 10.50%. Между тем в пятницу ставка RUONIA достигла 10.69% и, возможно, вчера также оставалась повышенной.
Сегодня Минфин размещает депозиты на сумму 70 млрд руб. сроком на одну неделю по минимальной ставке 10.30%. Тем не менее эти суммы не покрывают объем возврата по депозитам на текущей неделе: если Казначейство не объявит дополнительный депозитный аукцион в пятницу, около 220 млрд руб. могут быть стерилизованы ввиду закрытия ранее привлеченных депозитов, что сопоставимо по размеру с выплатами НДПИ или НДС. Как мы указывали ранее, несоответствие между сроками возврата депозитов и текущими расходами бюджета является одним из основных рисков для показателей ликвидности в декабре.
Помимо этого давление на банковскую систему оказывает высокий спрос на наличные денежные средства, но этот фактор, как правило, становится актуальным во второй половине месяца. К тому же пока неизвестен объем аукциона по Положению 312-П, который состоится на будущей неделе. Несмотря на сложную ситуацию с ликвидностью, однодневная ставка валютного свопа осталась ниже ключевой процентной ставки и закрылась вчера на отметке 8.20%.
Средневзвешенная ставка по итогам всей сессии составила 9.30% (минус 46 бп). Внутренние ставки кросс-валютного свопа остались относительно низкими по сравнению с котировками NDF: одномесячная ставка на ММВБ котировалась на уровне 11.16% против 13.50% по NDF. Между тем ставки NDF вчера поднялись приблизительно на 60 бп – в частности, 3-месячная закрылась на 13.36%. По нашей оценке, на кривой NDF в данный момент учтена вероятность повышения в ближайшем будущем процентных ставок приблизительно на 250 бп.
Аналитики ВТБ Капитал Максим Коровин, Татьяна Зуева
Рубль: высокая волатильность 
События недели: следим за динамикой рубля и ждем комментариев Банка России 
Денежный рынок: в центре внимания заседание Банка России