Инфляция в августе: влияние торговых ограничений

Годовой рост общего ИПЦ в августе, как показывают данные по инфляции за последние недели, ускорился на 10 бп, до 7.6%. Главным инфляционным фактором было ускорение роста цен на продовольственные товары (до 10.3% г/г) главным образом вследствие подорожания продуктов питания, подпадающих под расширенные торговые ограничения, – в частности, только на долю мяса и рыбы в ускорении роста ИПЦ пришлось почти 20 бп. Замедление индексации регулируемых тарифов и роста цен на бензин несколько смягчило воздействие от повышения цен на продовольствие, сократив годовой рост общего ИПЦ в прошлом месяце приблизительно на 0.10 пп.

Годовой рост общего ИПЦ в августе ускорился до 7.6%, то есть кратковременный дезинфляционный тренд прервался в середине месяца вследствие ужесточения ограничений на импорт ряда категорий продовольственных товаров. Главным фактором инфляции таким образом было повышение цен на товары, подпадающие под ограничения, при этом замедление индексации регулируемых тарифов несколько смягчило инфляционное воздействие. Темпы базовой инфляции между тем остались относительно стабильными, несмотря на ослабление рубля, что отражает замедление роста локального спроса и увеличение негативного разрыва выпуска в экономике. В ближайшие два-три квартала, полагаем, ограничения на импорт продуктов питания останутся основным фактором инфляции, удерживая значение общего ИПЦ на повышенном уровне около 8.0%, при этом в случае дополнительных изменений в торговой, налоговой или тарифной политике фактическая инфляция вполне может превысить и эту отметку.

Аналитики ВТБ Капитал

Дарья Исакова, Владимир Колычев

Смотрите также:

• Российский ИПЦ за неделю: на 26 мая годовая инфляция составляет 7.6% →
• Инфляция: в мае воздействие внешних шоков достигло пиковой силы →
• Инфляция в апреле: годовой рост ИПЦ замедлился до 16.4% →