Инфляция: в мае воздействие внешних шоков достигло пиковой силы

Согласно данным Росстата, в мае годовой рост общего ИПЦ ускорился до 7.6% (против 7.3% по состоянию на конец апреля), что соответствует нашим ожиданиям. По состоянию на 2 июня произошло дальнейшее ускорение годового роста до 7.7% (согласно недельному отчету). Основным фактором, способствующим росту инфляции, как и месяц назад, остается шок на рынке мясной продукции и мяса птицы: в мае вклад одного этого фактора в годовой рост ИПЦ составил 0.42 пп. Также заметную роль сыграло повышение ряда тарифов ЖКХ, подстегнувшее рост общего ИПЦ на 0.10 пп, а также повышение цен на некоторые категории товаров, входящие в расчет базовой инфляции, вследствие изменения обменного курса. В то же время годовой рост цен на плодоовощную продукцию замедлился под воздействием благоприятного эффекта базы сопоставления, что затормозило годовой рост общего ИПЦ на 0.17 пп.

По состоянию на 2 июня под воздействием внешних шоков годовой рост ИПЦ достиг 7.7%, что близко к 3-месячному максимуму. После введения запрета на импорт свинины из стран ЕС продовольственная инфляция в России выросла почти до двузначного показателя (в годовом выражении). В то же время базовая инфляция продолжила медленно повышаться – под влиянием недавнего ослабления рубля (хотя сейчас уже наблюдаются признаки стабилизации этого эффекта). Мы по-прежнему ожидаем, что в июне годовой рост общего ИПЦ достигнет пика в 7.8–8.0%, после чего к концу года замедлится до 5.8%. Также полагаем, что по итогам заседания 16 июня ЦБ РФ воздержится от пересмотра процентных ставок, но при этом вероятность их потенциального повышения нельзя полностью исключать.

Аналитики ВТБ Капитал

Дарья Исакова, Владимир Колычев

Смотрите также:

• Основные экономические показатели мая: оптимистичные данные рынка труда →
• Недельная инфляция: на одном уровне третью неделю подряд →
• ИПЦ за неделю: годовые темпы снизились до 16.2% →