Согласно последним данным, в октябре рост промышленного производства в России достиг неожиданно высокого уровня: 2.9% к аналогичному периоду прошлого года. Достаточно высокие темпы роста были зарегистрированы во всех обрабатывающих секторах и горнодобывающей промышленности (3.6% и 1.9% соответственно), а в области производства и распределения электроэнергии, газа и воды на фоне похолодания рост ускорился с минус 0.8% в сентябре до плюс 2.8% в октябре.
Высокие показатели промышленного производства в октябре стали очередным позитивным сюрпризом (как и ранее – размер ВВП за 3к14 и промпроизводство в сентябре), отражающим ситуацию в области предложения. Упомянутая статистика указывает на то, что центр экономического роста продолжает смещаться от частного внутреннего потребления к чистому экспорту. Что касается структуры производства, несколько озадачивают высокие результаты горнодобывающей промышленности (учитывая сокращение добычи газа на 11.4% в годовом сопоставлении), н о, в любом случае, основной вклад в увеличение общего показателя внес устойчивый подъем производства в обрабатывающих отраслях. Окончательные данные по секторам будут опубликованы в конце этой недели, но имеющаяся статистика в сочетании с косвенными свидетельствами позволяет предположить, что на удивление высокие темпы роста производства в октябре были обусловлены следующими факторами.
Импортозамещение, вызванное введением ограничений на импорт продовольствия и ослаблением рубля – судя по высоким темпам роста в пищевой промышленности;
Бюджетные расходы на перевооружение армии – судя по увеличению объема выпуска категорий продукции, не раскрываемых в официальной отчетности, в секторе транспортного машиностроения;
Строительство газопровода «Сила Сибири», обеспечившее условия для ускорения роста производства труб в октябре до 31% в годовом сопоставлении;
«Избавление от рублей»: отражением этой тенденции стал скачок продаж жилья, реализуемого на этапе строительства, и, как следствие, подъем жилищного строительства и увеличение спроса на строительные материалы;
Сочетание разовых факторов, включая труднообъяснимый скачок производства в нефтеперерабатывающей промышленности (плюс 6.6% в годовом сопоставлении), выпуска газовых турбин (плюс 90.8%) и др.
На наш взгляд, влияние разовых факторов в октябре ощущалось особенно явно, хотя первые четыре из вышеперечисленных факторов, в любом случае, создали условия для активного роста производства в обрабатывающих отраслях. Что касается дальнейшей перспективы, мы ожидаем, что в 2015 г. поддержка со стороны импортозамещения, связанного с введением эмбарго, а также спроса на жилищное строительство начнет ослабевать, но расходы на военные нужды и рост производства труб продолжат оказывать стимулирующее воздействие на некоторые сегменты обрабатывающей промышленности. Это должно смягчить негативный эффект от резкого снижения потребления (минус 3.0% в 2015 г.) и оттока частных инвестиций, но умеренной рецессии в следующем году (на уровне минус 1.0%), как мы считаем, не избежать.
Аналитик ВТБ Капитал
Владимир Колычев
Смотрите также:
- Экономическое положение России в сентябре: неоднозначные данные →
- ИПЦ – инфляционное давление в октябре усилилось →
- Индекс PMI обрабатывающих отраслей в июне →